„Wird Europa den Übergang zu einer Kriegswirtschaft annehmen? »

LDie Vereinigten Staaten werden absolut nicht besteuert wie in einer Kriegswirtschaft. Im Gegenteil, sie haben eine eher traditionelle Sparpolitik betrieben: Das öffentliche Defizit ist zwischen 2022 und 2021 um 8 Punkte gesunken, von 12 % auf 4 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP), und es steigt nicht, nicht in 2023; die Federal Reserve (Fed, Zentralbank) wird ihre Leitzinsen auf mindestens 5 % anheben, notfalls auch mehr, um die Inflation zu brechen; der Wechselkurs des Dollars zum Euro im Jahr 2022 um 15 % geschätzt.

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Die amerikanische Wirtschaftspolitik begünstigt daher die Inflationsbekämpfung, wahrscheinlich um den Preis steigender Arbeitslosigkeit: Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote die strukturelle Arbeitslosenquote übersteigen wird, so dass die Inflation unter dem zugrunde liegenden Index liegt, dh von 3,5 % auf at mindestens 5 %, bevor die Geldpolitik gelockert wird, wenn eine Disinflation eintritt. Der Kern dieser Politik besteht darin, dass die Zinsen nicht steigen müssen, da sowohl die Fiskal- als auch die Geldpolitik restriktiv sind.

Auch in Großbritannien hat die Regierung von Rishi Sunak gerade nach dem Zögern seiner Vorgängerin Liz Truss eine restriktive Haushalts- und Geldpolitik nach dem Vorbild der Wirtschaftspolitik der Vereinigten Staaten beschlossen.

Nützliche öffentliche Ausgaben

Und die Eurozone? Sollte sie ihrerseits eine restriktive Wirtschaftspolitik verfolgen? Das Mandat der Europäischen Zentralbank (EZB) drängt sie in diese Richtung. Die Inflation ist auf über 10 % gestiegen (10,7 % im Oktober 2022), aber noch besorgniserregender ist, dass die Kerninflation (ohne Rohstoffpreise, d. h. ungefähr die Lohninflation) jetzt bei 6 % liegt, was die Institution zu ähnlichen Zinssätzen wie denen führen könnte die Fed (mindestens 5 %).

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Aber eine solche Zinserhöhung wäre sehr schädlich für die Eurozone, deren Investitionsbedarf beträchtlich ist: um die Energiewende (umgerechnet mindestens 4% des BIP, wovon derzeit nur die Hälfte finanziert wird) zu gewährleisten für seine Verzögerung bei Forschung und Entwicklung (mehr als 1 Punkt des BIP, um das Niveau der Vereinigten Staaten zu erreichen), um in Gesundheit und Bildung zu investieren. Schätzungsweise fehlen bei den öffentlichen Ausgaben etwa 4 BIP-Punkte, um diese notwendigen Ausgaben über die bereits gebundenen Mittel hinaus zu decken.

Darüber hinaus wird das öffentliche Primärdefizit (ohne Zinsen auf die Schulden) in der Eurozone etwa 2 % des BIP betragen im Jahr 2022. Dies impliziert, dass eine restriktive Geldpolitik, die die Beschränkung der Haushaltssolvabilität respektiert, zu einer Verringerung des öffentlichen strukturellen Defizits um 2 BIP-Punkte führen und folglich die im Grunde sehr nützliche Erhöhung der öffentlichen Ausgaben eliminieren würde.

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